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PTA 大幅走高不容易

http://hob888.com 2015年2月26日 化工产品网

2月库存消费比提升至近10个月高点

春节期间国际油价大幅下挫,导致国内化工品期货节后首个交易日低开,但由于2月中国汇丰PMI初值好于预期,化工品期货低开高走,保持了节前振荡偏强的走势特征。而PTA期货相对偏弱。

国际油价振荡回调

受美国原油产量继续攀升以及库存持续累积影响,春节期间国际油价扭转了之前的强势反弹走势,振荡回调,截至2月24日收盘,WTI原油主力4月合约报收在49.28美元/桶,较春节前下跌5美元/桶或9.2%,布伦特原油主力4月合约报收在58.66美元/桶,较春节前下跌3.87美元/桶或6.18%。

截至2月13日当周,美国原油产量达到928万桶/日,周环比增加5.4万桶/日,美国商业库存增加770万桶至4.256亿桶,创出30年来新高。目前下游精炼厂处于季节性检修的需求淡季,国际原油供应并未有收缩迹象,包括美国在内的国际原油库存继续累积是大概率事件。另外OPEC方面否认了尼日利亚石油部长关于OPEC国家将召开紧急会议的表态,显示沙特主导的海湾国家仍坚持不减产政策。而利比亚最大的油田产量已经恢复,且伊拉克原油出口也有望在未来几周恢复,OPEC方面的原油供应将处在充裕状态。

因此,在原油市场供应充足以及季节性需求淡季因素影响下,后期国际油价维持底部宽幅振荡的概率较大。

PX进口量维持高位

在1月国内主要商品进口大幅萎缩的背景下,我国PX进口量保持在94.5万吨的高位,同比增长11.2%,说明国内PTA工厂对原料PX的需求较好,另一方面也显示PTA工厂在岁末年初采取囤积PX的策略,进而为全年PX的定价权博弈争取主动地位。

从国内供应来看,青岛丽东100万吨装置负荷减至五成至六成;福佳大化140万吨装置因设备故障短停,国内PX装置负荷维持在66.7%水平。考虑到2月国内PTA工厂较高的开工负荷以及由于春节因素PX进口量环比会走低,当月PX将处于库存高位消化阶段。但因PX本身库存压力较大以及中金石化新建160万吨PX装置投产预期,PX价格上涨空间有限。

PTA处于社会库存积累阶段

春节前后PTA工厂延续了前几年的高负荷运行特征,开工率维持在75%附近偏高水平,而下游聚酯环节开工负荷逐步下滑至66.4%的偏低水平,江浙织机开工负荷更是下滑至10%的全年最低水平。这样一来,整个2月PTA的社会库存将至少累积45万吨至137万吨水平,库存消费比提升至60%附近的近10个月高点。

终端需求回升力度不大

随着春节假期结束,终端织机以及聚酯开工负荷将逐渐提升。但我们结合纺织订单以及聚酯产量的季节性特征分析,由于2015年春节相对较晚,2014年年末的秋冬需求旺季延迟,预计接下来2015年春夏季的需求旺季也会相应推迟,因此短期内终端需求季节性回升的力度不大,对上游原料的提振作用有限。

预计PTA期货短期内难以大幅走高。




关键词: 作者: 编辑:江涛
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